来源：平安证券
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今日市场医药生物行业强势领涨，A股和港股市场创新药板块表现亮眼。盘中陇神戎发、多瑞医药、诚达药业、和元生物、昭衍新药、鲁抗医药等多股涨停，科兴制药、艾迪药业、一品红、成都先导、创新医疗、康希诺等个股涨幅显著。
独家点评
政策积极，医药行业基本面有望逐步回暖。随着宏观政策逐步发力，医药行业支付端和需求端均有望逐步改善。政策对创新药、创新医疗器械、AI医疗应用等领域支持显著。近日医保局召开“优化医药集采工作研讨”会议，市场预期集采政策有望调整优化。2024年我国医保基金实现收支平衡、略有结余，总规模保持稳定增长。2024年我国规模以上医药制造业企业实现营业收入2.5万亿，同比持平。2024年12月我国医疗设备市场招投标规模同比增长52%，预计2025年将延续增长态势。从设备招投标、医药投融资等行业数据看，医药生物行业已出现回暖迹象。
创新药景气上行，优质创新药企业绩有望持续提升。据医药魔方，2024年我国自研创新药品中进入临床FIC（研发进度排名第一）的有120个，全球占比超30%；2024年我国创新药占全球创新药首发的份额接近38%（2015年仅4%）。随着国产创新药品业绩不断兑现，相关药企业绩有望不断提升。同时，优质国产创新药的国际认可度不断提升，近几年国产创新药对外授权金额和数量持续增长。根据丁香园数据，2024年我国创新药对外授权总金额高达635亿美元，创下历史新高。综合而言，创新药行业有望延续景气上行态势。对于CXO板块而言，由于创新药研发管线持续扩张、全球医疗健康投融资企稳回暖、美国生物安全法案立法受阻，叠加AI有望提升研发效率，CXO板块基本面有望逐步改善。
政策支持，国产医疗器械创新升级。政策层面对国产医疗设备的发展一直保持积极支持态度。国家层面出台《“十四五”大型医用设备配置规划》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》等多项政策支持国产医疗器械发展。近日国家药监局发布《国家药监局关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》（征求意见稿），文件内容主要包括完善审评审批机制，支持部分高端医疗器械加快上市，加强全生命周期监管，全力支持高端医疗器械重大创新等方面。在医疗设备采购“优先国产”的背景下，2021年以来我国国产医疗器械的市占率不断提升，相关医疗器械企业业绩有望提升。
AI医疗发展空间广阔。随着AI技术的不断应用和普及，AI与医药行业结合成为行业未来发展趋势。AI在医疗领域的应用将越来越广泛，涵盖病理研究、药物研发、基因检测、疾病筛查、辅助诊断、影像分析、精准医疗等几乎所有医疗环节。从细分领域看，AI+医疗诊断、AI+医疗器械、AI+医疗服务、AI+制药等细分领域优质公司均值得关注。
投资建议
当前医药板块估值处于历史低位，公募基金在医药行业持仓为近年来低位，配置价值凸显。建议逢低关注景气上行、具有成长空间的细分行业或优质龙头公司，比如创新药、AI医疗、创新医疗器械等领域优质公司。
风险提示：政策风险、需求不及预期、新药研发风险等。
